供應(yīng)端預(yù)計(jì)仍將受到能耗雙控政策影響，電解鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度在于“雙控”力度，使用清潔能源生產(chǎn)電解鋁的項(xiàng)目限制有望被放開。一季度復(fù)產(chǎn)進(jìn)度可能受到取暖季和冬奧會(huì)等事件擾動(dòng)，同時(shí)爬產(chǎn)過(guò)程中需要考慮清潔能源發(fā)電的穩(wěn)定性。總體估計(jì)2022年電解鋁產(chǎn)量保持低速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.7%。

　　消費(fèi)端預(yù)計(jì)整體消費(fèi)增速放緩。傳統(tǒng)板塊包括房地產(chǎn)、傳統(tǒng)交通運(yùn)輸和電網(wǎng)預(yù)計(jì)消費(fèi)維穩(wěn)，鋁材出口減少，重點(diǎn)關(guān)注綠色需求，光伏以及新能源汽車板塊給鋁需求帶來(lái)的增速。宏觀方面，2022年美國(guó)在通脹持續(xù)的情況下，有加快taper和提前加息的預(yù)期;國(guó)內(nèi)穩(wěn)抓基建端而非地產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在降速預(yù)期。鋁板價(jià)格難破2021年高點(diǎn)，預(yù)計(jì)鋁板價(jià)格在供應(yīng)小幅增長(zhǎng)和需求增速放緩的情況下，整體波幅收窄，重心較2021年下移。

　　13日鋁板價(jià)格沖高回落。倫鋁3000美元/噸，滬鋁2萬(wàn)/噸一帶遇阻。指數(shù)繼續(xù)減倉(cāng)，總持倉(cāng)下滑至50.4萬(wàn)手附近。華東現(xiàn)貨升水進(jìn)一步回落，報(bào)10元/噸左右，市場(chǎng)接貨意愿趨弱。

　　1月13日，上海、無(wú)錫、南海、杭州、鞏義消費(fèi)地區(qū)貢獻(xiàn)主要去庫(kù)。較周一庫(kù)存下降2.8萬(wàn)噸，去庫(kù)主因到貨減 少。

　　歐洲能源危機(jī)短期預(yù)計(jì)難以解決，冬季天然氣價(jià)格易漲難跌，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)下滑或反應(yīng)現(xiàn)貨端已開始走弱。

　　截止1月13日， 電解鋁社會(huì)庫(kù)存減少2.4萬(wàn)噸，至74.2萬(wàn)噸，無(wú)錫地區(qū)大幅減少; 主要市場(chǎng)6063鋁棒現(xiàn)貨庫(kù)存增加1.45萬(wàn)噸至16.15萬(wàn)噸，佛山，無(wú)錫大幅增加。 主要市場(chǎng)鋁合金錠社會(huì)庫(kù)存1.61萬(wàn)噸，較上周四增加0.2萬(wàn)噸。

　　SMM統(tǒng)計(jì)--鋁棒庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，目前鋁棒庫(kù)存較上周四增加2.73萬(wàn)噸至14.05萬(wàn)噸，增幅24.07%，累庫(kù)幅度雖較上周下降但仍然較高。據(jù)倉(cāng)庫(kù)反應(yīng)，近期鋁棒到貨相對(duì)集中，且鋁棒出庫(kù)量大幅銳減。目前臨近春節(jié)，下游訂單相對(duì)疲軟，鋁棒整體需求較淡，下游采購(gòu)鋁棒情緒回撤較大。后市預(yù)測(cè)：目前鋁棒市場(chǎng)下游消費(fèi)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)下周全國(guó)鋁棒庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。

　　本周SMM鋁龍頭下游加工企業(yè)平均開工率為68.4%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　本周SMM鋁線纜企業(yè)開工率環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至51.2%，主因江蘇某企業(yè)開工率小幅走低，企業(yè)反饋目前新增訂單及終端提貨速度明顯下滑，企業(yè)生產(chǎn)任務(wù)減少，適當(dāng)壓減了產(chǎn)量。

　　本周SMM鋁型材規(guī)模企業(yè)開工率繼續(xù)延續(xù)下降趨勢(shì)，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至74.4%。

　　電解鋁行業(yè)碳排放量約占5.3%，僅次于鋼鐵和水泥行業(yè)，是有色行業(yè)中碳排放的品種。自2021年3月起，內(nèi)蒙古、云南、新疆和廣西等地因能耗問(wèn)題和水電不足等原因開始限產(chǎn)，累計(jì)停產(chǎn)約300萬(wàn)噸。根據(jù) 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，全國(guó)電解鋁日產(chǎn)量由11.15萬(wàn)噸/天，逐步降低至10.25萬(wàn)噸/天，降低8.8%。 電解鋁逐步邁入“控制總量，優(yōu)化存量”階段，未來(lái)將維持低速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2021年 電解鋁產(chǎn)量為3875萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.38%;2022年 電解鋁產(chǎn)量約為4000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.23%;2023年 電解鋁產(chǎn)量約為4100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%，均遠(yuǎn)低于10.

　　展望2022年， 能耗雙控政策將持續(xù)，但“運(yùn)動(dòng)式”限電限產(chǎn)大概率不會(huì)出現(xiàn)，對(duì)電解鋁的影響將小于今年，產(chǎn)量維持低速增長(zhǎng)。傳統(tǒng)終端需求板塊無(wú)亮點(diǎn)，隨著信用邊際放松，房地產(chǎn)上半年竣工需求仍存，下半年逐步回落。光伏及新能源汽車行業(yè)高速增長(zhǎng)，但占比較小帶動(dòng)有限，預(yù)計(jì)明年鋁消費(fèi)呈弱增長(zhǎng)。值得注意的是，鋁需求在上半年存在階段性修復(fù)機(jī)會(huì)，價(jià)格在上半年表現(xiàn)較好。

　　總結(jié)：臨近春節(jié)，下游需求端多數(shù)企業(yè)提前做好放假安排，需求除鋁板帶箔外都有**走弱的跡象，供應(yīng)端產(chǎn)能恢復(fù)較慢，供需雙弱下鋁板價(jià)格避高偏弱震蕩，但歐洲能源危機(jī)也尚未消除，電解鋁社會(huì)庫(kù)存也持續(xù)減少。